股票配股怎么配纯碱：高库存压制，短暂反弹后承压下行

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　　来源：紫金天风期货研究所

　　核心观点：震荡本周纯碱期货价格小幅下降，主力合约在整体商品市场的带动下出现了小幅触底反弹，截至2024年8月23日，SA2501收盘价格为1546元/吨，较8月16日下降36，环比-2.28%。供应端，本周纯碱供应小幅增加，产能利用率和产量小幅上升；需求端，本周浮法玻璃冷修导致重碱需求小幅下降，轻碱需求变动不大；短期内下游需求偏弱，玻璃行业拿货积极性不高，碱厂订单下降。

　　现货：中性本周纯碱轻重碱现货价格小幅下跌，截至2024年8月23日，中国重碱均价1828元/吨，周变动-50（环比-2.66%），年变动-1018.33（同比-35.78%）；中国轻碱均价1725元/吨，周变动-42.5（环比-2.4%），年变动-783.33（环比-31.23%）。

　　供应：中性偏空截至2024年8月23日，纯碱产能利用率、产量环比小幅上升，损失量环比下降；中国纯碱周产能利用率82.67%，较上周81.61%，周变动+1.06%。其中纯碱年产能大于100万吨以上规模的企业周产能利用率83.89%，较上周81.37%，周变动+2.52%；本周纯碱产量68.93万吨，较上周68.04万吨，周变动+0.89万吨（环比+1.31%）；纯碱周损失量14.43万吨，较上周15.32万吨，周变动-0.89万吨（环比-5.81%）。

　　需求：中性偏空本周玻璃行业总体需求偏弱，拿货积极性不高，碱厂订单下降；本周浮法玻璃冷修增加，光伏玻璃产线无变动，重碱需求小幅下滑，轻碱需求变动不大。

　　基差：中性本周基差整体呈现走弱趋势。截至2024年8月26日，根据卓创资讯口径华北地区SA01基差179，较上周-14，跌幅7.25%，较去年同期-780，跌幅81.33%；SA09基差263，较上周+38，涨幅16.89%，较去年同期+124，涨幅89.21%。

　　库存：中性偏空本周纯碱总库存大幅度增加，其中周度企业库存及社会库存均有上涨，下游需求有所走弱，下周预计库存继续小幅增加。

　　成本利润：中性偏空截至2024年8月23日，华中某联碱装置联产制纯碱成本（扣除副产品）为1492元/吨，较8月16日1563元/吨，周变动-71.62元/吨（环比-4.58%）；华南氨碱法纯碱成本为1734元/吨，周变动持平。截至2024年8月23日，华中某联碱装置联产制纯碱周度毛利为218元/吨，较8月16日237元/吨，周变动-18.38元/吨（环比-7.77%）；华南氨碱法重碱利润为191元/吨，较8月16日146元/吨，周变动44元/吨（环比+30.72%）

　　行情回顾

　　行情回顾-纯碱

本周纯碱期货价格小幅下降，截至2024年8月23日，SA2501收盘价格为1546元/吨，较8月16日下降36，环比-2.28%；同期较2023年8月23日年变动-295，同比-16.02%

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　　纯碱持仓量

截至2024年8月23日，SA01M持仓量本周显著增长，持仓量973620手，较8月16日增加146411手，环比增幅17.7%；较去年同期增加25710手，同比+2.71%

SA05M本周增加，截至2024年8月23日，SA05M持仓量186634手，较8月16日增加19867手，环比增幅11.91%；较去年同期减少158826手，降幅45.98%

截至2024年8月23日，SA09M持仓量145777手，较8月16日减少146511手，环比降幅50.13%；较去年同期增加19053手，同比增幅15.04%、

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　　纯碱基差

本周基差整体呈现走弱趋势。截至2024年8月26日，根据卓创资讯口径华北地区SA01基差179，较上周-14，跌幅7.25%，较去年同期-780，跌幅81.33%；SA09基差263，较上周+38，涨幅16.89%，较去年同期+124，涨幅89.21%。

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　　纯碱月差

本周纯碱月差缩小，截至2024年8月23日，SA01-05价差-50元/吨，周变动-21，年变动-179；SA09-01价差-84元/吨，周变动-52，年变动-904

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　　纯碱盘面差

本周盘面价差减小。截至2024年8月23日，SA01-FG01为295，较上周-12，环比-3.91%，较去年同期+72，同比+32.29%；SA05-FG05为287，较上周-3，环比-1.03%，较去年同期+104，同比+56.83%；SA09-FG09为308，较上周-3，环比-0.96%，较去年同期-533，同比-63.38%

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　　价格端

　　纯碱日度均价

本周纯碱轻重碱现货价格小幅下跌，截至2024年8月23日，中国重碱均价1828元/吨，周变动-50（环比-2.66%），年变动-1018.33（同比-35.78%）；中国轻碱均价1725元/吨，周变动-42.5（环比-2.4%），年变动-783.33（环比-31.23%）

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　　轻碱日度均价

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　　重碱日度均价

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　　纯碱现货价格

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　　纯碱重轻碱价差

本周华南、西南、华中地区市场重轻碱价差减小。截至2024年8月23日，华南地区重轻碱价差为35元/吨，周变动-15（环比-30%），年变动-240（同比-87.27%）；西南地区重轻碱价差为190元/吨，周变动-35（环比-15.56%），年变动-135（环比-41.54%）；华中地区重轻碱价差为60元/吨，周变动-40（环比-40%），年变动-215（环比-78.18%）

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　　纯碱原料价格

截至到2024年8月23日，动力煤秦皇岛市场价833元/吨，周变动下降2元/吨（环比-0.24%），年变动增加16元/吨（同比+1.96%）；

海盐山东东市场价300元/吨，周变动持平（环比0.00%），年变动增加80元/吨（同比+36.36%）；

氯化钙（干钙）湖北宜化双环科技出厂价550元/吨，，周变动持平（环比0.00%），年变动减少180元/吨（同比-24.66%）；

液氨湖北市场价2350元/吨，周变动下降226元/吨（环比-8.77%），年变动减少1228元/吨（-34.32%）

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　　供应端

　　纯碱分地区产能利用率

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　　纯碱产量

截至2024年8月23日，纯碱产能利用率、产量环比小幅上升，损失量环比下降

截至2024年8月23日，中国纯碱周产能利用率82.67%，较上周81.61%，周变动+1.06%。其中纯碱年产能大于100万吨以上规模的企业周产能利用率83.89%，较上周81.37%，周变动+2.52%

本周纯碱产量68.93万吨，较上周68.04万吨，周变动+0.89万吨（环比+1.31%）

纯碱周损失量14.43万吨，较上周15.32万吨，周变动-0.89万吨（环比-5.81%）

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　　轻重碱产量

截至2024年8月23日，本周重质纯碱产量44.92 万吨，环比+1.76万吨（+4.08%）；轻质碱产量 27.68 万吨，周变动-0.5万吨（环比-1.77%）

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　　纯碱装置检修计划

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　　需求端

　　纯碱产销

截至2024年8月23日，本周纯碱产销率略微下降。本周纯碱产销率为89.21%，较上周99.35%，周变动-10.14%

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　　重碱需求-平板玻璃

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　　重碱需求-平板玻璃

本周浮法玻璃产量小幅增加。截至2024年8月23日，全国浮法玻璃日产量为168585吨，较8月16日168085吨，周变动+500吨（环比+0.3%）；同期较2023年8月25日169210吨，年变动减少625吨，同比-0.37%。

根据隆众资讯数据统计，截至2024年8月22日，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计 301 条，其中在产 245 条，冷修停产 56 条。

截至2024年8月23日，浮法玻璃日产能利用率小幅增加。浮法玻璃行业日产能利用率为83.328%，较8月16日83.081%，周变动+0.2472%。

截至2024年8月23日，本周浮法玻璃行业开工率为 81.589%，较8月16日85.72%，周变动-0.5657%。

截至2024年8月23日，本周全国浮法玻璃损失量23.73万吨，较8月16日22.66万吨，周变动+0.07吨（同比+0.3%）。

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　　重碱需求-光伏玻璃

截至2024年8月22日，根据隆众资讯数据，全国光伏玻璃总窑炉座数153 座，共计产线607条，其中在产窑炉117座，在产产线共计507条，冷修窑炉36座。

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　　轻碱需求

截至到2024年8月23日，中国小苏打周开工负荷率为91%，较8月16日周变动下降-1%；中国三聚磷酸钠（工业级）周度开工负荷率为22.51%，周内无变动。

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　　替代品

　　烧碱

截至2024年8月23日，中国烧碱周产量为75.19万吨，较8月16日73.9万吨，周变动+1.29万吨（环比+1.75%）；中国氯碱企业周度开工负荷率为85.32%，较8月16日80.91%，周变动+1.41万吨（环比+1.74%）

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　　成本利润端

　　纯碱成本

截至2024年8月23日，华中某联碱装置联产制纯碱成本（扣除副产品）为1492元/吨，较8月16日1563元/吨，周变动-71.62元/吨（环比-4.58%）；华南氨碱法纯碱成本为1734元/吨，周变动持平。

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　　纯碱利润

截至2024年8月23日，华中某联碱装置联产制纯碱周度毛利为218元/吨，较8月16日237元/吨，周变动-18.38元/吨（环比-7.77%）；华南氨碱法重碱利润为191元/吨，较8月16日146元/吨，周变动44元/吨（环比+30.72%）．

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　　库存端

　　纯碱分地区厂库

截至2024年8月23日，纯碱西北地区厂内库存为56.39万吨，较8月16日51.65万吨，周变动+4.74万吨（环比+9.18%）；纯碱华北地区厂内库存为16.45万吨，较8月15日14.63万吨，周变动+1.82万吨（同比+12.44%）．

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　　纯碱厂库

截至2024年8月23日，中国纯碱周度厂内库存为122.27万吨，较8月16日114.83万吨，周变动+7.74万吨（环比+6.48%）；中国轻质纯碱周度厂内库存为62.37万吨，较8月16日59.7万吨，周变动2.67万吨（环比+4.47%）；中国重质纯碱周度厂内库存为59.9万吨，较8月16日55.13万吨，周变动+4.77万吨（环比+8.65%）；纯碱厂内权益库存周度可用天数为10.27天，较8月16日9.64天，周变动+0.63万吨（同比+6.54%）